员工持股回购常见？为何振德医疗逆势大涨
振德医疗回购自家股份，背后到底想什么？
说到振德医疗，其实不少人都听说过，不过最近这家公司又搞出了新动静，所以大家都开始关注起来，主要是，振德医疗发布了一个关于回购注销员工持股计划部分股份的公告，然后这一消息，也把市场情绪推了起来，这背后隐藏着什么逻辑呢？
市场上公司回购股份很常见，主要原因，包括维护股价，提升公司价值，还有调整股本结构，振德医疗这次的回购，不同以往，因为他们回购的是员工持股计划未解锁部分，也就是说，这个回购动作，源于员工没完成业绩考核，所以公司要“收回”那部分股份，回购价格定在25.16元/股，而当天收盘价却是95.0元，这中间的价差，差不多是四倍，很多人一觉得公司是不是占了员工便宜？但抽丝剥茧之后，不同群体的利益，和公司运营逻辑，都藏着更深的东西。
先来说业绩考核，几乎所有公司对员工股权都有业绩要求，达标了才能分到股份，这既是激励，也是风险，只有业绩达到，公司股权激励才算到位，如果没完成，公司可以回购注销，对于员工，这看似不“仁义”，这种设置本身，就是为激励员工努力达成目标，而不是空手套白狼，尤其对上市公司来说，激励和约束都很重要。
这次振德医疗回购未解锁股份，共计615,667股，回购价格和市价相差很大，其实在国内股权激励规则下，这样定价正常，因为来源本就是之前的协议，不按市价来，资金来源于公司自有资金，回购后，股本从2.66亿股降至2.65亿股，影响微小，公司还明确说，对财务状况没重大影响，没有损害股东利益，中小股东权益不受影响，这种公告模式，其实就在避免产生敌意，稳定股东情绪。
看数据，振德当天股价大涨9.07%，总市值253亿元，换手率近8%，成交额超过19亿元，盘面热度很高，这跟回购消息一一对应，表面上涨，背后市场其实对“回购注销未解锁员工股权”有独特看法，投资者普遍觉得公司自律、愿意践行激励原则，这比“说说而已”靠谱很多，因此市场选择积极反馈。
光看振德医疗还不够，其实不少公司面对业绩考核未达标员工股权，也同样选择注销，比如2022年，万华化学也回购注销过部分未解锁股权，并且公告一样表明不会影响公司经营，这样的流程已成为A股主流做法，反观国外公司，比如苹果和微软，对员工未达标股权，一般直接收回，且无需专门公告，这一中西差异，也给我们提出了更多思考。
员工股权激励，绝不是一场“分钱游戏”，而是一种权责共担的机制，如果公司业绩好，员工获利，公司也更有动力冲刺，如果业绩达不到，公司不必背负不合理成本，这样企业资金更健康，同时员工也知道，激励不是“白拿”，公司和员工都得为结果负责，这样的机制，有利于长远发展，避免短期主义。
振德医疗的公告，还有一个细节，回购资金来源于自有，没触及债务，没有增加财务风险，这一点，对中小股东来说，特别重要，因为一旦公司为回购融资，可能就挤压了主业资金，影响运营，所以自有资金回购，更稳健，也更让人放心，这种做法，其实是对公司长期健康负责。
回购之后，公司总股本略降，不过流通股比例不变，所有股权没有被锁定，也就是说，流通性没有受影响，二级市场的交易依然顺畅，对小股东保护到位，这一点，也是很多投资者格外关注的。
不过股权激励和注销，并非一劳永逸，关键是激励机制能否真正促进公司成长，有些企业，过度依赖股权激励，而忽视业务本质发展，结果激励失效，员工动力也变弱，反过来，激励体系完善的公司，会用好每一次股权变动，提升组织战斗力，这才是长期主义的胜利。
最后，我们不妨思考一个问题，既然股权激励和回购注销如此普遍，公司要怎么平衡员工激励和股东利益？有没有更巧妙的方式，避免因为业绩考核驱动，激励与约束之间的冲突？尤其面对市场变化和行业周期，这样的机制，是否还能保持持久活力？这些问题，值得每一家上市公司深度思考。
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